2.1%且仍在放缓：菲律宾为何落在邻国身后

菲律宾统计部门周一公布，第三季度经济同比仅增长2.1%，低于第二季度的2.4%，也明显低于经济学家预期的约3%。去年同期增速为4%。这一增速不到印度尼西亚或马来西亚的一半，与越南的差距更大。

细节解释了市场情绪。台风和强劲的西南季风冲击收成，农业下降4.8%。工业基本持平。作为主要引擎的服务业增长3.7%，贡献了大部分增量。家庭消费增长2.4%，去年同期为4%；投资下降0.2%。

两股力量同时压在家庭和企业身上。其一是物价。10月通胀率达到7.8%，为三年多来最高，其中交通成本上涨约20%，汽油上涨逾50%，大米上涨约21%。剔除食品和能源的核心通胀率达5.4%，表明成本上升正在向餐饮和服务业扩散。其二是资金：自4月以来，央行已累计加息125个基点，政策利率升至5.5%，市场预计12月17日的会议上还会再加息。

公共投资是另一块拖累。政府建设支出已连续六个季度下降，原因是对涉嫌虚设、烂尾或质量不合格的防洪工程的调查拖慢了支出，也动摇了人们对资金分配的信心。当预算中最显眼的“建设者”正在接受审查时，很难出台有利增长的刺激措施。

经济规划部长阿尔塞尼奥·巴利萨坎仍认为明年有望回到5%至6%的增速，但前提是投资增强、物价压力缓解、信心恢复——他同时把能源冲击、厄尔尼诺和执行迟缓列为风险。央行面临两难：收紧以抑制物价，就会加深放缓；放松，则可能让通胀预期失控。

数据公布后，比索走弱，股市下跌。更难回答的问题是，这只是一段糟糕时期，还是新的、更慢的常态。目前，菲律宾提醒人们：一个地区的平均增速，掩盖着截然不同的境遇。