2,1 % y a la baja: por qué Filipinas se queda atrás frente a sus vecinos
La economía filipina creció solo un 2,1 % interanual en el tercer trimestre, informó el lunes la agencia de estadísticas, frente al 2,4 % del segundo trimestre y muy por debajo del 3 % que esperaban los economistas. Hace un año, el mismo trimestre dio un 4 %. El crecimiento fue menos de la mitad del de Indonesia o Malasia, y la brecha con Vietnam es aún mayor.
Los detalles explican el ánimo. La agricultura se contrajo un 4,8 % después de que tifones y un fuerte monzón del suroeste golpearan las cosechas. La industria quedó prácticamente plana. Los servicios, el principal motor, crecieron un 3,7 % y aportaron la mayor parte de la expansión. El gasto de los hogares subió un 2,4 %, frente al 4 % de hace un año, mientras que la inversión cayó un 0,2 %.
Dos fuerzas presionan a la vez a hogares y empresas. La primera son los precios. La inflación llegó al 7,8 % en octubre, la más alta en más de tres años, con el transporte subiendo cerca de un 20 %, la gasolina más de un 50 % y el arroz alrededor de un 21 %. La inflación subyacente, sin alimentos ni energía, alcanzó el 5,4 %, señal de que los mayores costes se extienden por restaurantes y servicios. La segunda es el dinero: el banco central ha subido su tipo de interés en 125 puntos básicos acumulados desde abril, hasta el 5,5 %, y los mercados esperan otro movimiento en la reunión del 17 de diciembre.
La inversión pública es un lastre aparte. La construcción pública ha caído seis trimestres seguidos porque las investigaciones sobre obras antiinundación presuntamente inexistentes, inacabadas o defectuosas han frenado el gasto y sacudido la confianza en cómo se reparte el dinero. Un estímulo favorable al crecimiento es difícil cuando el constructor más visible del presupuesto está bajo auditoría.
El secretario de Planificación Económica, Arsenio Balisacan, sigue viendo un camino de vuelta a un ritmo del 5–6 % el próximo año, pero solo con más inversión, precios a la baja y confianza renovada, y cita como riesgos los choques energéticos, El Niño y los retrasos de ejecución. El banco central afronta un dilema incómodo: endurecer para domar los precios y profundizar la desaceleración, o aflojar y arriesgarse a que las expectativas se desanclen.
El peso cedió y las bolsas bajaron tras los datos. La pregunta más difícil es si esto es un mal bache o una nueva normalidad más lenta. Por ahora, Filipinas recuerda que el crecimiento medio de una región esconde experiencias muy distintas.